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市場等待美聯儲議息

文章來源:中國黃金網撰寫時間:2019-09-17作者:工商銀行貴金屬業務部 徐銓翰


  上周(9月9日至13日)國際金價繼續下跌,周初國際金價開盤報于每盎司1507.91美元,受到中美經貿摩擦有所緩和跡象的影響,國際金價不斷走弱,并跌破每盎司1500美元的整數關口。周中歐洲央行宣布重啟量化寬松,國際金價也曾嘗試收復千五關口,不過考慮到歐洲央行的貨幣政策并未超市場預期,且交易員更加看重即將到來的9月份美聯儲議息會議,多方無法堅守千五點位。加上市場對于此前美聯儲降息25個基點的預期有所衰退,國際金價轉而繼續下跌,最終報收于每盎司1488.58美元。整個交易周內國際金價下跌了18美元,跌幅為1.19%。

  上周歐洲央行再次啟動量化寬松,受到市場關注。2018年12月23日歐洲央行結束了此前進行了4年的量化寬松,之后市場開始等待歐洲央行能夠在此之后盡快進入加息。然而,受到全球貿易保護主義興起的影響,歐元區經濟乏善可陳,盡管歐洲央行在年內開展了第三期的長期再融資操作(TLTRO),但通脹水平仍未能達到歐洲央行既定的將消費者物價調和指數(HICP)維持在低于但接近2%的政策目標。雖然歐洲央行行長的德拉吉在多個場合表示需要依靠財政政策來支撐歐洲的經濟,但仍然在僅僅時隔3個季度后的2019年9月13日宣布,歐洲央行將于11月1日起重新啟動量化寬松政策。與此同時,歐洲央行將存款利率從-0.4%下調至-0.5%,并且實行分級利率管理以降低負利率對銀行的沖擊。不過考慮到此次歐洲央行的寬松政策并未超出市場預期,歐元兌美元在走弱后,快速上行收復1.1的整數關口。

  在全球經濟環境低迷的情況下,即便短期的貿易摩擦風險有所降低,歐元區仍然需要通過結構性的改革才能實現較為長期的經濟增長預期,否則歐洲央行的貨幣政策對于歐元區的經濟刺激效果將會快速消失,并使得歐洲央行陷于更加不利的境地。不過短期內,歐洲央行的量化寬松政策所帶來的風險偏好無疑會對黃金價格產生壓力。

  在地緣政治方面。上周末,沙特能源部長阿卜杜勒阿齊茲·本·薩勒曼王子表示,9月14日凌晨,沙特阿美石油公司的兩處重要石油設施遭無人機襲擊并引發大火,這將導致沙特原油日產量減少500萬桶以上。在可見的未來,全球原油價格將可能走高,同時也意味著全球的通脹水平將會受到顯著向上的壓力。

  風險事件本身來說可能會對黃金的價格形成支撐,不過隨著市場對于通脹預期的回升,美聯儲的貨幣政策可能存在更大的不確定性。一方面,通脹預期的走高意味著美聯儲降息的空間將會被壓縮,并使得美國的通脹目標更容易達到,同時打消市場對于美聯儲的貨幣政策預期。目前市場對于美聯儲9月份降息25個基點的預期已經降溫至79.6%,一周前市場的預期還維持在90%。同時維持利率不變的預期則擴大至20.4%。隨著油價可能出現顯而易見的上行,相信交易員對于美聯儲維持利率不變的預期會繼續擴大。另一方面,中期來看一旦石油供需失衡加劇,供給側的價格上升,在整體經濟環境放緩的階段可能會導致經濟持續擴張的動力不足,并引發失業加大。考慮到現在美國對海外的石油需求已經有所降低,一旦出現明顯的滯漲,不排除美國對于核心資產的價格進行調控。特朗普政府也表示,如果必要美國政府將會動用戰略儲備來平抑價格。

  短期內,沙特阿美遭襲事件會對黃金價格產生積極的正面影響,但這種刺激將較為有限。同時,機構投資者不斷消減黃金的多頭持倉,以及國際金價在千五附近的技術阻力均會對黃金價格的上行形成壓力。疊加美聯儲9月份議息會議的臨近,市場對于美聯儲貨幣政策的押注可能會較此前有所放松。

  從價格走勢來看,隨著沙特遭襲事件的發酵,國際金價有可能在短期沖擊每盎司1500美元的整數關口,不過之后金價可能重新回到振蕩偏弱的態勢,而交易員也會選擇謹慎應對即將到來的美聯儲議息會議。

  

  

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