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黃金已然成風 更多資產配置尚需智慧

文章來源:中國黃金網撰寫時間:2019-09-17作者:中國黃金集團國際貿易有限公司市場研究部 董元


  無論從國家戰略出發,打造以能源安全為第一要義的“一帶一路”倡議,還是從國內個人家庭保值需要出發,面對大多數人都未曾經歷過的一場本幣對內對外雙貶值背景下的危機,需要更高智慧去選擇安全資產和保值工具。

  中美經貿摩擦問題的反復性再次成為權益市場短暫回調的風險擾動項,但需要留意的是貿易風險的長期性、嚴峻性和反復性實際上已經生成了市場預期,對于風險資產的負面影響將會邊際減弱,市場短暫回調后仍將回歸到核心矛盾當中。

  受益于中美經濟周期的結構性錯位,以及國內政策對沖的托底力量,權益資產短線回調后仍有反彈做多的機會。全球經濟面臨的壓力仍舊較大,2019年多達20多個國家央行宣布降息。近日,丹麥第三大銀行日德蘭銀行開始向貸款人提供年利率為0.5%的10年期貼息購房貸款,這是全球金融行業首個負利率貼息房貸業務,未來全球或再次進入負利率周期。

  全球經濟的疲軟,以及較大的外圍風險短期會對國內股市產生沖擊,但考慮到國內股市估值目前處于歷史較低水平,同時繼周末降準之后國慶臨近的政策維穩相繼鋪開,LPR(貸款基礎利率)以改革的方式達到“降息”作用,降低大型企業的融資成本,還會在一定程度擴展銀行信貸涉及的群體,使得市場整體的風險偏好有所提升,短期對A股持謹慎樂觀觀點。

 

資料來源:WIND 制圖 孔釗

 

  相關資產比價關系分析顯示,金油比走強至近2年高位,顯示油價真實價值已經下跌到近2年低點水平。短期沒有宏觀經濟危機風險配合下,或將形成油價反彈。

  人民幣匯率從2015年“8·11”匯改以來,USDCNY從6.1走向7.2,今年8月在首次破7之后,呈現人民幣加速貶值態勢,從歷史經驗上看,過去無論是2008年金融危機還是1997年金融風暴,人民幣匯率都始終保持較為穩定的對外升值狀態。但目前正在經歷的是在歐日經濟體負利率,全球債務杠桿高企,地緣政治動蕩與民粹主義崛起這樣一個全球化撕裂的背景下的危機之中。無論從國家戰略出發,打造以能源安全為第一要義的“一帶一路”倡議,還是從國內個人家庭保值需要出發,面對生者都未曾經歷過的一場本幣對內對外雙貶值背景下的危機,需要更高智慧去選擇安全資產和保值工具。

  中美經貿摩擦問題的反復性再次成為權益市場短暫回調的風險擾動項,但需要留意的是貿易風險的長期性、嚴峻性和反復性實際上已經生成了市場預期,對于風險資產的負面影響將會邊際減弱,市場短暫回調后仍將回歸到核心矛盾當中。

  受益于中美經濟周期的結構性錯位,以及國內政策對沖的托底力量,風險資產短線回調后仍有反彈做多的機會,當雙方關系出現緩和之時,風險資產價格則可能大幅上揚。市場情緒的鐘擺正向極度悲觀運動,而明牌之后的兩國或許沒有更多的選擇。

  筆者相信,市場情緒的鐘擺很快將從Risk-Off(避險)切換至Risk-ON(開啟風險)。

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